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投资者学习周刊

2018-11-29??????点击:


【名人谈理念】

 认清自己的能力(1)

 要素1 赚钱而不要赔钱

 这是巴菲特经常引用的一句话:"投资的第一条准则是不要赔钱;第二条准则是永远不要忘记第一条。"巴菲特最大的成就莫过于在1965年到2006年间,虽然历经3个熊市,但他的伯克希尔?哈撒韦公司却只有一年出现亏损。
 巴菲特很清楚这个算术公式:如果你投资1美元,赔了50美分,那么你手上只剩一半的钱,除非有百分之百的收益,你才能回到起点。所以最好别赔钱。
 认清自己的能力
 "股价正在不断攀升。"这是经常挂在专业人士嘴边的一句话。《客户的游艇在哪儿》一书的作者小弗雷德?施维德对此颇不以为然:分析家们凭什么判断下一秒股价仍将上涨呢?!
 事实上,仅凭每日的K线图,人们无论使用什么技术指标,都无法对行情给出一个准确的判断,就像只知道三围和其他数据,你仍然无法还原一个女人的真实形貌一样。
 价值投资的鼻祖格雷厄姆对此有一句精妙的评论:"(外界评论)一家企业的状况,只有一半是事实,而另一半却是人们的观点。"通常,影响股价变化的往往是人们的观点而非事实--而这正是近年日渐兴盛的"混沌投资理论",即"人们的心理状态决定股市的变化"这一理论的精到之处。也正因如此,不断观看阴线、阳线,研究波浪理论的投资者往往忽视了企业本身。
 对此,格雷厄姆在《聪明的投资人》的最后一章中,道出了有关投资最为重要的几个字:"安全边际。"巴菲特认为,这些思想观点,从现在起至几百年之后,将仍然会被认作是合理投资的奠基石。所谓安全边际,总结为一句话就是以适当的价格购买,并长期持有它。而在赚钱之前,确定安全边际的标准应该是"不赔钱"。
 "不赔钱"、"安全边际",格雷厄姆的这一重大投资理论被他的学生--"股神"沃伦?巴菲特更为直白地解读为两条投资原则:第一条永远不要亏损;第二条永远记住第一条。
 美国另一位成功的投资者菲尔?汤恩给巴菲特的这条原则取名叫一号法则,遵循这个法则的投资者叫一号法则投资者。其实质就是把不赔钱、不亏损、保本当作投资的基石。 
 以"不赔钱"作为投资目标,显示的是一号法则投资者低调看待投资盈亏的态度,看起来似乎不会获得暴利,但事实却并非如此,因为在相当长的时间里,复利会显示出惊人的力量,那些以不赔钱作为自己投资基石的投资者,只要保持每年10%或15%的收益,并且持续不断地投资十几年或者是几十年,就一定会有相当可观的收益。所以,看似低调的态度所得到的最终结果却是低风险和高收益并存。
 我们可以看到,巴菲特的这种稳健作风淋漓尽致地体现在他的投资方式上。在他领导下的伯克希尔?哈撒韦公司,40多年来一直保持着平稳的收益--平均每年都保持近23.5%的增长。巴菲特取得如此好的成绩,用他自己的话说,就是管好自己的事,做自己"力所能及"的事。
 他绝对不会投资他不熟悉、不了解的任何公司。他把投资目标限制在自己能够理解的范围内,这也是他能保持投资不赔钱的基本原则。
 巴菲特说:"我每年一次撰写几十页年报的活动,其实也是一个学习的过程。我发现,有些东西常常以为自己懂了,但要把它们放在纸上向股东解释的时候,才知道自己并不很了解。所以,这个活动不但使我对各行业想得更深入,而且也使我了解自己的能力界限。"
 巴菲特强调,一个人的能力范围大小并不是最重要的,能比较客观地认清我们能力的界限才是最重要的。

 我们可以看一看巴菲特最成功的投资实例:对可口可乐、吉列、《华盛顿邮报》等传统行业中百年老店的长期投资。这些"巨无霸"企业都是家喻户晓的全球著名企业。这些企业都具备一个明显的特征:基本面容易了解,易于把握。这就是巴菲特对"不熟不做"投资理念的最佳运用。他在操作过程中非常喜欢投资一些自己熟悉的公司。在他眼中,熟悉的公司主要指公司的基本面信息容易收集,具体经营情况容易把握。


【证券E学堂】
 问:什么是金融市。
 答:金融市场即资金融通市场。广而言之,金融市场是指由货币资金的借贷、金融工具的发行与交易以及外汇资金买卖等所形成的市。亲式鸸┣笏皆擞酶髦纸鹑诠ぞ、通过各式各样的金融交易活动,实现资金余缺的调剂的场所。
 问:金融市场可分为哪些类别?
 答:金融市场的构成十分复杂,可以按照不同的标准分类,例如:按标的物划分,可将金融市场划分为货币市场、资本市场、外汇市场、黄金市场和保险市。话粗薪樘卣骰,可将金融市场划分为间接融资市场和直接融资市场两大类;按有无固定场所划分,可将金融市场划分为有形市场和无形市场等。
 问:我国多层次资本市场的主要构成是什么?
 答:我国逐渐建立的多层次资本市场包括沪深证券交易所的主板市场、深圳证券交易所的创业板市场、全国中小企业股份转让系统、区域股权交易市场、券商柜台市场及机构间私募产品报价与服务系统等。
 投资有风险,入市需谨慎

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